5分钟认识国际油价及其波动对市场的影响

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5分钟认识国际油价及其波动对市场的影响


   自2024年开始，布伦特原油（Brent Crude）的价格便因中东地缘冲突的紧张局势，以及OPEC和非OPEC产油国的合作组织OPEC+持续实施生产削减政策，从大约70美元一桶上升到90美元以上的价格，出现约28%的大幅增长。但4月中下旬开始，由于美国原油库存增加、中国能源需求前景疲软的现象，国际油价于17日下跌3%，收在3周以来最低点，价格稍有回落。


认识油价：
   石油作为为国际贸易中的关键商品及工业原料。几乎所有的工业部门都将油作为能源或原材料，从制造业到运输业，从农业到服务业，无一例外。自从浮动油价机制实施之后，油价的变化都能显着影响全球供应链与生产成本，不仅会影响全球经济增长，也会直接影响通货膨胀，甚至普通家庭的生活成本之上，那么最常被关注的基准油价是哪些？油价又是如何被决定的？

油价形成机制
  国际原油市场有三大基准原油，分别是布伦特原油（Brent Crude）、西得克萨斯中间基原油(WTI)，以及杜拜/阿曼原油（Dubai/Oman），三者皆产量稳定、市场透明、库存量充足，且交割地方便。


1.  布伦特原油（Brent Crude）产地来源于北海，属于轻质低硫油种，适合提炼汽油、柴油与飞机燃油，是全球市场运用最广泛的原油品种，也是评估非美洲区域市场油价的主要指标，其影响主要依赖于OPEC产量变化以及欧洲和亚洲的需求变化，大约占全球石油基准交易量的2/3。


2.  美国西德州中级原油（WTI, West Texas Intermediate），简称WTI，产于美国德克萨斯州西部，属于轻质低硫油种，主要在纽约商品交易所（NYMEX）进行交易，是评估美洲市场油价的标准。


3.  杜拜原油（Dubai Crude）主要来自阿拉伯湾的迪拜和其他中东国家，原油质量稍逊，硫含量较高。相对于布伦特和WTI，杜拜原油的全球交易量较小，但经常被视作从中东出口到亚洲市场的原油的定价基准。

   全球贸易和金融市场机制共同决定了油价。其中最基本的因素来自于全球供需状况，由全球经济活动的强弱决定，如经济增长加速通常会增加对能源的需求，从而推高油价，政治不稳定、战争或地缘政治紧张则可能导致对供应中断的担忧，也会推高油价。
   而根据中国商务部发布的资讯，全球最大石油进口国中国2024第一季的GDP年增率5.3%，经济成长快于预期，但在房地产投资、零售销售和工业产出的部分，国内需求仍疲软，第一季房地产投资年减9.5%，房地产行业尤其能源密集，需求下降也使油价直接回落。
   同理，大宗产油国的政策和决策，如石油输出国组织（OPEC）的产量决定，也会显着影响油价。

油价波动&经济影响
   油价被视为衡量经济健康的重要指标，其变动可以直接影响能源出口国和进口国的贸易平衡。以油为主要出口商品的国家（如沙特阿拉伯、俄罗斯等），能通过高油价的出口收入改善贸易平衡和国家财政状况。然而，这种依赖也使这些国家对油价波动极为敏感。对于依赖石油进口的国家（如中国、日本等），高油价会增加进口成本，可能恶化贸易赤字，增加经济运行的压力。
   甚至全球的经济增长，也会受到油价影响。美国劳工部劳工统计局 (BLS) 于4月10日公布的数据中显示，在油价不断上升的趋势下，3 月消费者物价指数 (CPI)  成长了 0.4%，让 12 个月的通膨率达到 3.5%，比 2 月 3.2% 的涨幅有所加快。这是由于上涨的油价会增加工业生产和运输的成本，进而导致整体生产成本上升，造成负经济增长。
   以能源密集型行业举例，如制造业和物流业，高油价将削弱它们的竞争力和盈利能力。而这些运输与生产成本的增加最终转嫁于消费者，表现为消费者价格的普遍上升，即通货膨胀，不仅会增加普通人的生活成本和经济状况不确定性，中央银行可能还会为此采取提高利率的政策以抑制通胀、投资和消费，进而对经济增长产生负面影响。


油价变动对行业的影响
   油价的变动对不同行业皆有一定的影响，特别是能源密集型行业、汽车和消费品行业以及可再生能源行业。


1.  能源密集型行业：航空、运输和制造业

• 航空业：油价对航空业的影响尤为显着，因为燃油费通常占航空公司运营成本的大部分。油价上涨会直接增加航空公司的成本负担，导致票价上涨，乘客需求下降。反之，油价下降则可降低运营成本，有利于航空公司改善利润率或降低票价以吸引更多乘客。

• 运输业：运输业包括货运和公共交通等领域，同样是易受油价波动影响的受害者。油价升高会增加物流成本，影响从原材料运输到成品配送的整个供应链。该成本上升通常会转嫁给消费者，导致物价上涨。
制造业：对于依赖石油作为原材料或能源的制造业，如塑料、化工和某些金属加工行业，油价上涨会直接增加生产成本，减少企业的盈利空间。


2.  汽车和消费品行业
• 汽车销售：油价上涨会使消费者趋向于选择燃油效率更高的小型车或混合动力车。反之，油价下降时，消费者可能更愿意购买大型车辆。

• 消费者行为：高油价会使消费者减少不必要的出行和消费，特别是在休闲旅游和非必需品购买方面，进而影响整个零售和服务业的经济表现。


3.  可再生能源行业
• 投资和发展：油价下跌可能导致可再生能源项目的投资，对政府和私人部门的吸引力下降，进而延缓清洁能源技术的研发和部署。而长期的油价波动也促使人们更加关注可持续性发展，企业可能会寻求更多使用可再生能源和提高能效的方法，以减少对波动性大的化石燃料的依赖。


   根据高盛（Goldman Sachs）的分析，2024年油价可能会在每桶70美元到100美元之间波动，全球油需增长可能因此放缓 (IEA)，然而尽管全球需求增长放缓，由于市场对OPEC+减产政策的反应，以及对地缘政治紧张局势的担忧，市场投机行为可能会在短期内推高油价 (IEA)。