2024下半年已过半，财报背后的市场趋势，究竟有什么值得关注的讯号？
1. 上季盈利表现
随着第三季度财报陆续发布，投资者最关心的问题之一是：美企的实际表现是否能超过低预期。目前，分析师预测S&P 500的整体盈利增速为4.3%，远低于第二季度的14%（
The future of trading）。
尽管较年中预期有所下调，但仍保持增长趋势，大约77%的公司超过盈利预期。意味着，股价有机会出现积极反应。例如，银行板块的JPMorgan和Wells Fargo等在财报季初期就展示了较为稳健的表现，给市场注入了信心。
在当前低预期的环境下，投资者可以重点关注那些盈利预期被大幅调低，但基本面依然稳健的企业。这类企业与行业龙头或具备创新优势公司很可能会成为潜在的投资机会，在整体市场情绪改善时获得超额回报。
2. 利润能否全面回升：聚焦科技巨头
科技公司仍然是市场盈利的主力，七大科技巨头包括苹果、微软、亚马逊、Meta 和特斯拉等，预计第三季度盈利增长18%。虽然这个数字相比去年30%以上的增速有所放缓，但它们依然是推动市场的重要力量。增速放缓也代表市场对AI增长红利的预期已经有所冷却。
其中，微软的收入预计增长9.8%，而亚马逊因电商业务和云计算表现强劲，预期盈利超出市场预期。相比之下，其他行业的企业表现则较为平淡，预计盈利增长为1.8%。
市场对科技股的预期降温，可能是投资者低价买入的时机。投资者可以结合短期财报表现与长期技术发展趋势，灵活调整投资组合。像亚马逊在电商业务稳定增长的同时，其云计算服务也能盈利，在AI应用对计算能力的需求增加，亚马逊的优势有望进一步增强。
3. 人工智能（AI）热潮下的冷思考
在高成本和能耗的压力下，AI技术也面临着增长放缓的挑战。例如，NVIDIA在第三季度取得了145亿美元强劲的营收表现，得益于Meta、微软等公司大量采购H100 GPU，用于高性能计算和AI训练。然而，H100服务器的交货周期长达36到52周。一方面，它反映持续带来收入潜力；另一方面，也暗示着在供应链问题未解决前，NVIDIA可能无法迅速增加出货量来满足市场需求，有可能在未来几个季度中影响整体增长。
与此同时，Google和Meta等公司也在积极开发自有的AI芯片，以期降低对NVIDIA等供应商的依赖。看得出AI技术竞争的加剧，以及未来对定制芯片的需求会继续增加。虽然像NVIDIA这样的芯片制造商在短期内仍保持高增长，但长期来看，自有芯片的崛起会逐步改变市场格局。
在此时，市场预期降温，评估这些公司未来的技术布局和财报表现，对于把握投资机会至关重要。
4. 美国经济走向：软着陆还是硬着陆？
市场普遍预计美国经济会“软着陆”，因此股市也能初见上涨趋势。最新的就业和消费支出数据表现强劲，看得出劳动力市场的韧性和消费者的持续购买力，一定程度缓解了市场对经济衰退的部分担忧。譬如，超出预期的9月的非农就业数据。
与此同时，标普500指数上涨了22%，创下自1997年以来的最佳年度表现。虽然目前利率维持在高位，但很难说美联储是否会再次降息。
一旦降息，房地产市场也会有所提振。因为较低的借贷成本有望推动房产购买和开发的增长。同样，消费品行业也可能从中受益，因为消费者信心回升和借贷成本下降通常会带动消费支出增加。然而，投资者可能要警惕金融市场可能因货币政策变化而出现的波动风险，特别是对利率敏感的银行和金融服务行业（
NVIDIA Newsroom）。
5. 总统大选与企业投资：谨慎观望还是大胆进取？
随着美国大选临近，政策不确定性加剧，企业的投资决策也将受到影响。在政策前景不明朗时，公司一般会推迟大规模资本支出，尤其是涉及税收、监管环境以及贸易政策等方面的投资。
对于投资者来说，大选期间是重新评估企业长期战略的重要窗口期。在不确定性中依然保持稳健增长，以及具有长期投资规划的企业，比如在医疗保健、可再生能源等领域投入巨大的公司，往往具备潜在的增长优势。
尽管财报显示出整体盈利预期不高，但也为部分企业创造超预期表现的空间。投资者能凭借财报作为短期市场情绪的风向标，也有机会窥见企业长期发展动能的趋势。
发表于 2024-10-23 15:53:39
