从美联储到大选年，股市9月的危机潜伏在哪？
美联储主席鲍尔（Jerome Powell）在今年杰克森洞年会上的演讲中表达了对通胀回到2%目标的信心，并暗示美联储即将开始降息，被市场解读为鸽派信号，还获得华尔街的积极反应。
然而，近期市场表现稳健，分析人士却担忧美股可能面临震荡。野村证券指出，如果即将公布的经济数据不如预期，市场可能会剧烈波动。历史数据中，9月通常是大选年内表现最差的月份，因此股市波动可能随着总统大选临近加剧。
因此即便证券公司Evercore ISI分析师将鲍尔的讲话描述为“乐观的鸽派”，认为美联储可能会进行一系列25个基点的降息。且近期美联储仍密切关注的核心个人消费支出(PCE)物价指数在7月同比增长2.6%，显示出通胀正趋于平稳，仍有专业人士对市场前景持保守看法。 其一原因包括，投资者的目光也紧盯着MOVE指数和VIX指数。
MOVE指数通常被称为“债券市场的VIX”，衡量的是美国国债市场的波动性。最近，MOVE指数保持在140点左右，远高于100点的常规水平。意味着市场对未来经济和政策的不确定性感到担忧，投资者对债券市场的波动感到不安。历史上，当MOVE指数飙升时，股票市场往往会随后出现动荡，表明债券市场的波动性可能会传递到其他金融市场(Schwab)。
VIX指数，也被称为“恐慌指数”，是用来衡量股票市场波动性和投资者情绪的工具。在7月不及预期的就业数据发布后，VIX指数有所上升，达到了年内高点28.25。通常VIX指数与股市走势呈负相关关系，代表着目前市场处于下行风险(Investopedia)。
综合来说，市场仍处于不确定性较强的阶段。加上市场对美国总统大选的关注度持续增加，在伽马值（long gamma）风险与季节性波动的背景下，与秋季市场波动的关联愈发显著。
什么是伽马值？ 伽马值（Gamma）是金融市场中用来衡量期权交易对市场波动敏感性的指标。当市场波动性增加时，伽马值曝险部位就会增大，反映出投资者对未来市场感到不安。在大选年，这种不确定性尤为突出，因为没有人能百分之百预测到选举结果。
这根导火索可能点燃市场的动荡，导致股市、债市等多个市场产生连锁反应。尤其在选举结果可能存在争议的情况下，市场的波动性就会像滚雪球一样越来越大。
历史数据显示，投资者在大选年的9月和10月会更加谨慎，选择购买期权（一种合同，它赋予持有者在有限的时间内以一定的价格购买或出售标的资产的权利。）、增加伽马值曝险部位，以应对市场可能的剧烈波动。就像是提前为寒冬准备好厚衣服，虽然不确定天气是否真的会变冷，但有备无患总是好的。
在这个特殊的时期，市场就像在走钢丝，不小心就会大幅波动，投资者需要格外警惕潜在的波动风险。
过去四年9月份的S&P 500指数均以负收益结束，综合市场对于这次政策变化的预期高度敏感，市场情绪变得异常紧张。所以保持长期投资视角至关重要，不应因短期的市场波动而轻易改变投资策略，而是可以利用市场调整的机会，着眼于未来的长线布局(BlackRock)。
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发表于 2024-9-5 08:53:38
